国泰君安 合并海通证券 对于卷商重组来讲 这或许仅仅只是开始 不是结束
此次合并 能否造就“中国神卷”？走势能复制当年的“中国神车”吗？
这两天到处都在说这个话题 实在忍不住了 我想劝大家 表象看是大利好 但别想太多了
本轮卷商的重组过程 在现阶段的市场环境之下 对整个卷商板块而言 不跌就不错了
这个视频我希望大家认真看完 我第一次说这句话 因为我不确定能不能发布 或者这条视频能滞留多久
这次合并 和以往大并小不同 而是头部卷商的联姻 表面上看好像是响应“坚持深化金融供给侧结构性改革 ” 支持国有大型金融机构做优做强
这确实对培育和竞争具有世界影响的一流投行是有帮助的
但仔细研究不难发现的 这实际上也是一次大金融行业反腐 卷商行业大整治所产生的衍生动作 本质可能是用来防范风险的
为什么这样说？
别忘了 海通证券投行业务相关的很多高管最近要么离职要么被抓了
一般情况下 当我们某一家大型金融机构有大雷要爆 或者出现了其他什么大问题
往往就会有一家更大的机构来把他合并重组 目的就是为了防范 中和其风险
例如今年1月26日 中信集团 合并 中国华融
主要原因 不就是因为华融被某人弄出了上万亿的窟窿嘛
你再联想 海通前副总姜诚君7月出逃海外 紧接着8月28日就被抓 遣返回国
那这次国泰君安合并海通 会不会也是类似的情况呢？海通是不是出现了什么很大的风险？
在网上查了一下 国内投行业务最强的卷商除了中信和中信建投 就是海通了
有传言 海通投行业务在前副总 姜诚君的带领下 对其他投行不敢接的项目他就敢接 不但敢接 还最大程度的让企业成功上市
再想想 这位副总在7月潜逃后 短短一个月 8月28日 不避讳的高调遣送回国 这是不是说明问题小不了
同时 除他以外 最近还有大量的投行高管被查 说明出问题的不可能只是海通一家
大家都知道 投行的保荐业务只要被爆出“欺诈发行” 投行是需要承担连带赔偿责任的 一旦造假数量多了 这不就影响到这家机构的稳定性了嘛
那至于是不是有这么多企业造假上市 这就不得而知了 还需要等 监管和相关部门调查清楚了才知道
我们就聊聊19年推出的科创板吧 他一出生就走的是注册制路线
网上公开数据可以查到 科创板整体业绩在过去三年连续下滑 22同比下滑12% 23年同比下滑30% 24年2季度同比下滑33% 再看过去五年科创板走势 跌了4年
我们理想中的科创板企业 不是高成长性吗？大部分上市都给了超高估值 那怎么大部分科创板 上市企业的业绩 在加速下滑呢？ 是不是能联想到 这些企业上市可能存在“财务造假”行为 先虚高利润都是为了上市 再超高估值融到 超预期的资金
会不会是 就为了投行业绩中的保荐费呢？
所以不但要抓人 还需要通过机构间的合并重组 来防范风险外溢
所以这轮卷商重组 到底是利空还是利好
根本不在于是不是会有更多的卷商重组 而是在于通过此次金融反腐 卷商行业大整治能不能打破 部分投行间“唯利是图”的行业标准
为什么这么说呢？ 投行的业务是什么 卷商的投行业务说到底就是帮企业上市或者融资的
那这么多投行 保障自身业绩的情况下 是不是得找到足够多的 能符合上市条件的企业呢？
那是肯定的 所以就有了 “主动”业务和“被动”业务
那什么是“主动”业务呢？ 就是找到投行认为符合上市条件的企业
并且要说服他们接受自己的“承揽”服务
那要怎么样才能说服他们呢？理论上是不是应该靠“专业能力”
但实际上有相当一部分是“靠关系”
于是就出现了一些待上市企业主的子女或者某某“二代”
能够来到“高大上”的投行实习上班
所以这里面往往会通过“炫耀”方式 出现反腐暴雷的先锋
那这部分“员工”的履历和专业性就不考虑嘛？ 其实对部分投行来说 还真不太重要 因为能够拉到更多的业务 创收才是最关键的 只要别捅篓子就行 至于专业性 可以往后靠靠
这样的事情你也别怪我们的投行 其实老外才是“靠关系”拉业务的鼻祖
当年天合化工千金 身后站着自家公司近10亿美元上市的单子 就引来摩根大通 瑞士银行和美林哄抢 他们先抢的就是这位“千金” 人家CEO亲自出马 抛出工作的橄榄枝
只是谁也没想到 他们保荐的天合化工在香港上市两个月
就被做空机构爆财务造假 最后这三家投行共计被罚没7.3个亿
不然我们也不知道这样的瓜
当然 这仅仅只是投行去找 他们认为符合上市条件企业的例子
因为 投行除了“承揽”特别重要以外 更主要的是确保企业最终能上市 不然 白忙活
所以就还有另外的一种情况 就
是企业找到投行 需求保荐业务的“被动”业务
这里面也不乏个别企业 在别家卷商哪里看过之后 无能为力 达不到上市标准
但也会有其他卷商表示 没问题 可以帮它上市 那怎么上 还用讲吗？
特别是在注册制之后 企业上市审核放在了交易所
这也就能想通 上交所副总 海通投行业务高管 前后被抓了
所以说 国泰君安合并海通 对个股是利好 是因为未来价值
但对整个卷商板块 短期而言不见得就是利好
因为 如果都认为是绝对的利好 那么筹码在惜售的背景下还会涌入大量增量资金
反应在盘面上就应该是缩量的大幅上涨
即便都认为是相对的利好 那也会带来增量的主动买盘式上涨
而不是盘面反应出来的 倍量式高开低走 是谁在重组刺激下主动卖盘？
所以说 实际上 对卷商甚至A股市场真正的利好就是要通过这轮行业大整治
能否改变“唯利是图”的业态
我希望大家都能对此有信心 但不一定是在当下就立竿见影
通过这轮大整治 未来 说不定还会爆出 越来越多的上市公司
欺诈发行或者财务造假 那迎接他们的又是什么呢？ 欢迎把你的理解也留在评论区
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