如何选择基金?关键看四点

　　一. 选择基金要看投资期限和心理风险承受能力

　　每个人的情况都不同,投资期不同,心理风险承受能力也不同。投资基金没有放之四海都可以通用的标准模式,而只有适合每个人自己的模型。

　　你一定要明确自己的投资目标,如果你是为自己准备养老金,也许你还有20年到30年的投资期,而且你对投资的风险有足够的了解,心理承受能力也很强。那么你就可以充分利用长期投资的优势,去寻求最大的收益,同时完全可以承受短期波动对你心理带来的冲击。这时候,你如果投资开放式基金,你就可以大着胆子选择最激进的股票式基金,而且可以选择那些投资中小企业的“中小盘”股票基金,也就是所谓的最激进、风险最大、收益最大的基金。

　　如果你在为幼儿园的孩子准备上大学的教育费用,也许有10年多一点的时间,你就得稍微稳重点,例如选择投资大型企业的“大盘”股票基金。如果你对风险的承受能力不是很强,也许你就不能单单投资股票基金,同时还要再投资一些债券基金,以降低总体波动。

　　如果你的投资期只有5～10年,例如你已经50多岁,那你一定要选择更稳健的投资方式。就算你心理素质很好,你也不能把你所有的资产都投资到股票基金里面,必须持有一定比例的债券基金。

　　如果你计划在3～5年后买房子,债券基金可能就是你的重点,至少债券和股票基金各一半。

　　如果再短的投资期,恐怕就要选择低风险的债券基金甚至是货币基金。这样你的风险很低甚至没有,也就基本能保证在你投资期结束的时候你不会亏本。

　　投资不是冒险。希望的收益越大,承担的风险就越大。但并不是承担的风险越大,最后能得到的收益就一定大。你在短时间内投资股票基金,承担了很大的风险,但非常可能没有任何收益或者亏损。最终的亏损是谁都不想看到的,那你必须去平衡收益和风险,包括心理承受的风险。

　　还要记住一件非常重要的事情：如果你有一个长期的投资,却选择一个风险小,收益小的投资方式,也是非常非常不对的。就像咱们一辈子把钱存在银行里面而不投资,那肯定是很愚蠢的。

　　但你的投资期会有多长呢？你会说我还有20年才退休,或者我的孩子还有10年上大学,或者说我没有5年内使用这些钱的计划。但这其实都低估了你的投资期。你20年后退休,并不是你会一次性把所有的投资都赎回,甚至你也有退休后几年都可能不赎回,或者你会把投资作为一种遗产留给下一辈；上大学的学费也是一年一年地缴纳；而你五年以后的经济情况很可能会比现在好,投资很可能继续……所以,如果你只是按照你看得见的、确认的时期去计划你的投资,也许你会损失很多机会。

　　很多朋友一般的想法都是要买“激进的,涨得快的”基金,比如说小盘基金。显然,他们一般的想法是这种激进会涨得快、收益大。

　　但“涨得快”只是这种基金的一种表现。激进的基金是涨得快,但也跌得快。这是必须明确的事情。激进并不意味着短期收益大,激进其实更意味着波动大,风险大。激进的基金只会在很长的时间才会表现出优势,而不是短期,除非你刚好赶上一个波段。这也就是所谓风险溢价,有风险才有溢价。

　　波动大、风险大就意味着你需要更高的风险承受能力。不仅仅是财务上的,也包括心理上的。如果你不能很好的评判自己的风险承受能力,一味的追求所谓的激进型基金,那很可能是事与愿违。

　　广发小盘就是一个很好的例子。它是一个激进的基金,这和他的风格密切相关。涨得好的时候,很多人追捧；跌得快的时候,又会被唾骂。其实这就是他的风格,非常自然的一件事情。

　　别就盯着激进型的基金,关键看你承受得了不。别去叶公好龙,龙真的来的时候,又被吓着了。选择一个合适自己情况的投资对象,就可以把原来的风险化解,而获得理想的收益。

　　二.  选择优秀的基金公司和基金经理

　　通过第一步,咱们基本上清楚了该买什么类型的基金。但是,同种基金之间却有较大的区别,如何从这些基金中发现优秀的基金为咱们服务呢？是不是收益率越高,基金就越“好”呢？实际上有人专门在做这些基金评估/评级的事情,而且不止一家,比如晨星公司、理柏公司、中信基金、银河证券等等。

　　我们投资的是独立的基金,但每个基金后面都有一个基金公司。基金表面上是由基金经理来掌控,而实际上每个基金后面都有一个庞大的研究团队,包括决定投资的行业、股票范围的投资决策委员会、投资总监、研究员,他们通过研究给基金经理提供一个用于投资的“股票池”；

　　还有进行风险控制、防止失误的风险控制委员会、督察长、督察稽核部,他们对投资环节进行严格的风险控制和实时监控。而基金经理主要是负责资产配置、构建投资组合。

　　如果基金公司像一个足球队,那基金经理是前锋,研究员是中场,而风险控制是后卫。基金公司的总体实力是由各个部分构成的,每个部分都非常重要。

　　一般来讲,基金公司对投资都有一套严密的程序,但对于我们局外人来说,内部的流程和投资思想并不容易看到,我们所能评估的也就是它们产品的情况。一花独放不是春,百花齐放春满园。一个基金公司有一支明星基金并不奇特,但如果所有基金综合情况都比较优秀,那是不是可以说,这个公司的综合实力要比其他公司强呢？根据这一思想,我们可以参考不同平台的评级,根据一个公司下属的所有基金的评价等级来对基金公司的总体情况进行一个评判。

　　对基金公司的评价方法也许并不是一个非常科学的办法。比如有些公司参评的基金很少或者很多,有些公司的基金都集中在一个基金分类里面,而有些公司则覆盖从股票到债券所有类型的基金,这些都会在不同的程度上影响评价的评级结果。但至少这种评价是一种方法,可以“定量”地看待一个基金公司。

　　在我国现在的情况下,选择一个好的基金公司甚至比选择一支基金更重要。综合业绩当然是要考虑的一个重要方面,但基金公司的服务也是我们必须考虑的另外一个方面。我们把我们的资金让基金公司帮我们投资,首先一条是我们必须相信这个公司会尽心尽力为我们服务,这是最基本也是最核心的要求。在股票选择上的失误或者在风险控制上的缺憾都会影响我们的收益,但基金公司管理是否规范、是否可靠,更是我们需要关注的问题。

　　如果一个基金公司陷入某种丑闻或被揭发出违纪违规现象,这就需要给予高度重视了。无论是什么类型的违规操作,请你一定相信,咱们在这些操作中一定是受害者而不是受益者。

　　在此也顺便说一下基金经理的问题。基金经理是操控一支基金的核心人物,他的专业水准直接影响到我们的切身利益。

　　一般来讲,考察一个基金经理的重要指标就是他的从业时间。你千万不要相信一个刚刚毕业的投资专业的博士生会比一个在市场上摸爬滚打了七八年的本科毕业生更会打理你的钱财。投资很大程度上是由经验来构成的,一个理想的基金经理应该同时具有股市上升（牛市）和股票下降（熊市）的投资经验,一个理想的基金应该是被同一个基金经理运营较长的时间。也就是说一个经验丰富的基金经理经营了较长时间的基金是一个好的选择,但这在中国的基金业是比较难找的。一是咱们国家的基金发展历史并不长。二是由于各种原因,基金经理的稳定程度也不够高。

　　要注意的是无论在什么基金评级体系里面,基金经理的更迭都不会直接影响基金的评级。这样,如果一个基金经理离任,那你恐怕就要对这个基金加倍小心。新的基金经理是否可以延续老基金经理的投资策略和投资手法就是一个咱们必须关注的问题。

　　基金经理是在本公司内部的工作调整还好说,如果是那种完全跳槽到另外一个公司,对这个基金本身的情况就会有较大的影响。

　　总之,基金公司和基金经理都是我们需要首先关注的对象。

　　选择了一个好的基金公司,下一步自然就是在好的基金公司里面选择适合咱们的“好”基金。

　　我们都知道有不同类型的基金,股票基金、配置基金、债券基金和货币基金之类,也知道这些基金风险从高到低,长期收益率也是从高到低。但在中国市场上,似乎并没有一个“纯正”的股票基金,几乎所有的股票基金在投资股票的时候,也投资一些其他的领域,只是比例份额多少不一。比如按照晨星的分类,投资股票占总投资70％以上的基金都归类于股票基金。但显然投资95％股票和投资70％股票的基金之间会有不小的区别。越多,长期收益就越大,波动当然也越大。

　　例如,上投基金公司发行的股票基金有三支：上投先锋、上投优势、上投阿尔法基金,它们之间到底有多少区别？为什么咱们会说这三支股票基金会比上投双息基金要激进？又比如上投阿尔法基金和广发聚丰基金、广发聚富基金之间哪个更激进、哪个更保守呢？

　　通过“投资风险心理承受”的测试,你大概知道你希望的基金是什么样,所以你必须去了解基金的特性,才能取得风险和收益之间的平衡。

　　基金的特性主要取决于两个方面,一个是投资策略,也就是会选择什么样的股票,一个是资产配置,也就是一个基金中股票和债券的比例。投资策略是很重要的问题,但在国内的股票市场,你也很难严格地讲股票分类,比如什么是价值型股票,什么是成长型股票。那对这件事情,就由基金经理去考虑吧。

　　但有一点我们是可以把握的,就是资产配置的问题,资产配置很大程度上决定了基金的激进程度,而且资产配置是在基金发行公告里面公开披露的,并且是要由基金经理严格遵守的。

　　先以上投基金公司的基金为例。上投基金公司到目前发行三支股票基金：上投成长先锋、上投阿尔法、上投中国优势基金。哪个更激进？也就是哪个风险更大而收益更
多？其实这些可以从基金公司公开的基金招募说明书看到,只是恐怕没有几个人去看那东西。在招募书中明确写明：

　　上投先锋基金：“本基金投资组合中比例为基金总资产的70％～95％,债券及其他短期金融工具为0％～30％,并保持不低于基金资产净值5％的现金或者到期日在一年以内的政府债券。”

　　上投阿尔法基金：“本基金投资组合中比例为基金总资产的60％～95％,其他为5％～40％,并保持不低于基金资产净值5％的现金或者到期日在一年以内的政府债券。”

　　上投中国优势；“本基金投资于股票的比例为基金资产总值的30％～95％,投资于债券的比例为基金资产总值的0％～50％,但现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5％。”

　　现金和政府债券是为了确保正常基金持有人赎回而保留的,一般都不能低于5％,否则基金就得抛售股票换取现金,这样就大大影响了基金的投资收益。所以股票最大的比例就是95％。显然股票比例越大,风险和收益就越大。从这点上就可以看出,当市场情况好的时候,也就是我们所说的“牛市”,上投先锋、阿尔法和中国优势都有可能全部持有股票,从而获得牛市股票上涨的好处。但上投先锋股票的下限是70％,阿尔法是60％,中国优势是30％,也就是在熊市（股票市场下跌）的时候,上投先锋也必须保留70％的股票,阿尔法要保留60％的股票,中国优势则只保留30％,其他的资金要么投资债券,要么持有现金。熊市股票下跌,当然股票份额越多,跌得就越多。所以上投先锋比阿尔法要激进,上投阿尔法比中国优势要激进。

　　再看广发基金公司的几支基金。

广发聚丰基金：股票比例为60％～95％,债券比例为0％～35％。
广发聚富基金：股票比例为20％～75％,债券比例为20％～75％；
广发稳健基金：股票为30％～65％；
广发小盘基金：股票为60％～95％,债券为0％～15％；
广发策略优选基金：股票比例为30％～95％,债券比例为0％～65％。

　　广发小盘主要投资中小盘股票,所以虽然它的股票持有率和广发聚丰相同,但依然比广发聚丰激进。广发策略优选也是一个平衡基金,它的股票和债券的持有率跨度很大,按照广发公司自己的评估,广发策略是介于广发聚富和广发稳健之间。这样从基金的激进程度看,如果从高到低排列,广发小盘最高,然后是广发聚丰、广发聚富、广发策略和广发稳健。

　　对比两个公司,咱们也可以看出,广发聚丰和上投阿尔法基本在一个风险和收益水平上。

　　咱们可以自己比较各种基金,这样也就知道哪些基金是咱们所需要的。要注意,即便是同种风险收益水平的基金,也不意味着同涨同跌,只是从长期来看,风险和收益应该在同一个水平上面。

　　显然,不同配置的基金收益和风险都是不一样的,也就是说你不能单纯地比较两个基金的收益,比如拿上投双息和广发聚丰来比较,因为这样比较是没有意义的。短期来看,上投双息也许会比广发聚丰收益好,但从长远来看,广发聚丰一定比上投双息涨得多。这是由资产配置决定的,而资产配置比例是在基金招募书中严格规定的,如果要修改也必须先更新基金招募书。基金招募书是基金的“宪法”。

　　基金的配置从根本上决定了基金的风格,但基金运作统计资料是不是也会反映同样的问题呢？答案是肯定的。

　　很多网站有成立一年以上基金的主要数据。晨星除了每月进行星级评定以外,还给出了这些具体数据,用来给投资者进行参考。事实上从这些数据里面可以看出比单纯评级更多的东西,只是很少人去看它们,去理解它们的意义。

　　在基金投资中,应该最关心两个东西：收益和风险。

　　收益比较好测量,从网站上的收益排行榜很容易可以看到一周、一个月、三个月、六个月、一年,甚至两年的收益情况和排名。

　　但风险怎么量化呢？虽然排行榜上也有风险一栏,到底两个资产配置基本相同的基金哪个更激进？哪个更稳健呢？如何在收益和风险之间选择平衡呢？是不是有更多的统计数据可以让咱们参考呢？答案也是肯定的。

　　无论你通过什么方式搜索到一个基金,都有“风险评估”一栏。如果是一支一年以上的基金,也就是参加评级的基金,在这项里面会有六个指标：平均回报、标准差、夏普比率、阿尔法系数、贝塔系数和R平方。

　　举个例子,按照晨星公布的统计数据,看三个基金：中国优势、广发聚富和广发小盘。

表　三个基金的统计指标

         中国优势  广发聚富  广发小盘

平均回报 105.97％  92.76％   112.45％
标准差   28.12％   20.39％   26.84％
夏普比率 2.51      3.13      2.74
阿尔法   26.84     35.39     35.80
贝塔     1.14      0.81      1.04
R平方    0.67      0.66      0.63

　　说老实话,这些数据的具体定义非常枯燥,而且怎么算出来的我也不清楚,恐怕只有专业人士才知道。但基本能明白比较这些数字能看出什么,这对投资散户才是重要的。

　　平均回报是按照该年到统计时的数据去推算一年的总回报。从这三个基金的收益来看,广发小盘最好,中国优势次之,广发聚富最差。当然是总回报越大越好。

　　标准差是表现基金的增长率的波动情况,也就是平均涨跌幅度的变化。标准差越大,说明基金收益的变化越大。显然中国优势波动最大、广发小盘次之、广发聚富最小。波动反映短期风险,显然中国优势短期风险最大,而广发聚富最平稳。

　　夏普比率是综合了收益和风险的系数,基本上是收益除以风险。数字越大,说明收益和风险比越高。夏普比率高,也就是说在收益相同的情况下波动就低；反之,风险相同的情况下收益就高,也就是高收益低风险。在这三个基金中,广发聚富最好,广发小盘次之,中国优势最差。当然收益小风险也小的基金,很可能夏普比例也高,例如债券基金。所以,比较夏普比率一定要在同类基金中进行比较。

　　从中可以看出,对于这三个基金,如果你喜欢高收益的,选择小盘,如果你喜欢平稳的,选择聚富,如果要在收益和风险中得到一个平衡,也选择聚富。这个结论基本上和从资产配置上得到的结论是一致的,其实这本来就是因果关系。

　　阿尔法系数是代表基金能在多大程度上跑赢整个市场,也就是我们所说的大盘。当然是数值越大越好,也就是说基金的收益能超越市场。比较下来,广发小盘跑得最快。

　　贝塔系数也是表现基金相对于大盘的波动情况,如果是一个指数基金,那贝塔系数就是1,因为指数基金是完全按照大盘情况来设置的。贝塔比1大,说明基金比大盘波动还要大,也就是短期风险比大盘还大；比1小,说明比大盘波动小,风险比大盘小。中国优势波动最大,聚富最小,甚至比大盘波动还小,也就是比大盘还平稳。

　　R平方代表基金和大盘的相关性,如果是1,表示和大盘完全相关。其实R平方和1相差很大,贝塔系数就没有什么意义了。

　　简单地说：回报和阿尔法都代表收益,当然越大越好；标准差和贝塔代表波动,也就是短期风险,数值越小基金表现得越平稳。夏普比率是收益和风险两者的综合,在收益或者风险相同时,越大越好。

　　要再次强调的是：在同类基金中必须进行比较,也就是相对于同样的资产组合标准。用股票基金和债券基金去比较是没有任何意义的。而且这些系数彼此得到的结论有时候是不统一的,甚至不同基金评估公司算出来的数据都不大一样,但从这些数据中还是可以看出一些眉目来。

　　当确定了投资方向和风险承受能力后,当咱们具体想比较几支基金,优中选优的时候,比如到底是中国优势还是广发小盘,还是富国天益的时候,这些指标会给咱们一个很好的参考。