什么是Alpha收益和Beta收益

在股票、基金或者量化投资领域,我们经常能听到“Alpha收益、Beta收益”之类的说法,

这种说法来自诺贝尔经济学奖得主威廉夏普,在1964年发表的一篇论文,他将金融资产的收益拆分为两部分：

跟随市场一起波动的叫Beta收益（β）,以及不和市场一起波动的叫Alpha收益（α）

这两个概念其实并不难理解,用简单的话来说

贝塔收益（β）就是我们的投资组合/基金的收益率,跟随大盘波动的部分

大盘涨1%,我们的股票/基金也涨1%,β就是1

假如把市场比做一条河,即使我们什么都不做,水流本身也可以推动船向前移动,水流的速度,就可以看成是β

所以β表现出来的,是被动、随大流的部分

遇到普涨的牛市,我们基本不用动脑子,随便挑几只股票买入,都可以得到的收益,就是β

所以在牛市时,选择β系数较高的组合/基金,可以获得不错收益。就好像假如β=2,当市场上涨5%时,我们的组合/基金可以上涨2*5%=10%

相反,如果市场下跌5%,我们的组合/基金同样也会下跌10%,所以β也不一定就是越高越好,盈亏同源,如果脱离市场基准太多,那么当市场下跌时,组合/基金下跌得也就越多

而阿尔法收益（α）就是真正衡量组合/基金水平的部分,它是指能独立跑赢市场的收益

大盘涨了,我们的组合/基金涨得更多；大盘跌了,我们的损失却比市场更少

这部分收益和风险,和市场无关,是因为我们的本身的能力更强,持仓的上市公司质地更好,带给我们的超额收益

就好像同样在市场的河里,有的人觉得水流的速度太慢,抄起桨开始划,他比水流和其他人快出的部分,就是阿尔法收益

所以α的特点是主动、独立

同时也更难,它需要组合管理者或者基金经理,拥有更强的投资分析能力,就好像那个技术更好、力气更大、还会躲暗流的好船夫

投资行业经常说“阿尔法很贵、贝塔很便宜”,就是这个道理：优秀的组合管理者/基金经理,永远是稀缺的