你的资产配置做到多元化了么

投资界的传奇人物,《不落俗套的成功》一书的作者大卫·F·斯文森告诉我们最好的个人投资方法是:逆向投资策略——选择多元化的、股票导向型、“模拟市场”的投资组合,有勇气坚持下来的投资者便会获得回报。而在这样的投资策略中,资产配置是核心问题。

投资者在资本市场获得收益有三种方式：资产配置、择时交易和证券选择,而投资收益的大约90％是源于资产配置,只有大约10％是由证券选择和择时交易所确定的,因此我们应当把主要精力放在资产配置而非证券选择和择时上面,想想我们的日常投资工作时间精力分配,主要都做了什么,有没有更多的思考战略问题：资产配置。

在资产配置中,应坚持多元化投资。诺贝尔奖得主哈里·马柯维茨（Harry Markowitz）就将多元化称为经济界里罕见的“免费午餐”。通过多元化投资,投资者可以在降低风险的同时保持收益不变,或在风险不变的情况下提高收益,在不利的市场环境下更有可能坚持原来的投资方向。

明智的投资者在构建投资组合之初,都会在坚持多元化、以股票为导向等基本原则上来决定如何配置资产。

在构建投资组合的过程中,多元化要求每种资产类别的配置要能够影响整个投资组合,即每种资产类别至少要占到总资产的5％～10％。多元化还要求任何一种资产类别都不能在投资组合中占据支配地位,即每种资产类别在总资产中的比重不能高于25％～30％。

这里所说的资产类别并不是股票,债券,基金,而是多元化视角的分类,书中举的例子是这样的：

资产配置举例:

  美国国内股票      30%
  国外发达市场股票  15%
  国外新兴市场股票  5%
  房地产(或REITS)　 20%
  美国长期国债      15%
  美国通胀保值国债  15%

可以看出,股票占50%, 债券占30%,房地产占20%,这是一个相对平衡且足够多元化的资产配置计划。

我们在做战略资产配置的时候,可以分两步：

第一步,先根据个人具体情况和风险偏好确定各类金融资产的比例,简单举例,比如说股票50%,债券50%,根据市场情况可上下各浮动各10%做高抛低吸,牛市高位卖出一部分股票,股债比4:6,熊市低位多买点股票,股债比6:4。

第二步,按照这个股债比例进行多元化配置,把资金投到不同的,相关性低的市场中去。

戴维·达斯特所写的《资产配置的艺术》一书指出：本质上讲资产配置的核心就是寻求非相关性。

理性的投资者追求多元化是把它当成一种降低风险的措施,而非追逐业绩的手段。在任何情况下都会投资国外股市,而不管它在近期和过去的业绩。

很多投资者做资产配置只做了第一步,配置好了股债比,却将大部分甚至全部资金只投入到一个市场里,没有实现多元化,一旦遇到市场大幅下跌,很难做到心态平和,严重打击投资信心,以至于无法坚持原来的投资策略。

巴菲特曾说过：“你坐哪条船比你划桨的艺术更重要。”

经历了A股市场2021-2023的三年下跌后,相信大家对这句话会有所感悟。花了很多时间看盘,分析指标,选择价值型,成长型,主动型,被动型,考察基金经理,跟踪财经大V动态,结果A股大盘下跌了,你的资金都投在A股,前面那些工作做的再好,还是亏损的。

尤其是2023年,A股是全球表现最差的主要市场,如果你没有将资金分散投资到美股等其它市场,损失就比较大了。而那些做了全球资产配置的人,东方不亮西方亮,有涨有跌互相对冲,资产走势就平稳多了。

说到A股市场,斯文森对于新兴市场(非发达国家股市)是这样说的：“在这些新兴市场上,证券立法的质量有好有次,政策法规有的执行不力,有的得到全力执行,忠诚维护股东的利益也只是一句谎言。...新兴市场的投资者相比发达市场的投资者虽然接受了更高的风险,但却没有获得额外的收益。”在他给出的资产配置举例中,新兴市场股票仅占5%,买入是相当谨慎的。

可见对于国内A股市场的投资者,投资多元化,分散资金到其它市场是有必要的。

要分清战略问题和战术问题,多花时间在思考战略问题,也就是资产配置上。

毕竟,把自己的大部分身家安放到哪里,对投资结果的影响最大。